Unicaja ha publicado el noveno número de su informe ‘Previsiones Económicas de Cantabria’, que, como en ediciones anteriores, ha sido elaborado por la sociedad de estudios del Grupo Unicaja.
El informe se divide en tres apartados: 1) Entorno económico, 2) Evolución reciente de la economía cántabra y 3) Previsiones económicas de Cantabria 2026 y 2027.
En el primero de los apartados se describe el contexto económico internacional y nacional. En el segundo, se realiza un análisis de coyuntura de la economía cántabra, prestando especial atención a la evolución de sus principales magnitudes, de acuerdo con la estructura productiva de la región. Finalmente, en el último apartado se incluyen las previsiones sobre la evolución del Producto Interior Bruto (PIB) y el empleo para Cantabria en el conjunto de 2026 y 2027.
Entorno económico mundial y nacional
El conflicto en Oriente Medio lastrará el crecimiento e intensificará las presiones inflacionistas. Según la OCDE, el crecimiento de la economía mundial podría haberse revisado al alza en alrededor de 0,3 puntos porcentuales (p.p.), una revisión que ha sido anulada por el impacto del conflicto. Para 2026 y 2027 se prevé un crecimiento en torno al 3%, aunque si se prolongasen las actuales tensiones y los precios de la energía se mantuviesen en niveles altos más allá de mediados de 2026 estas perspectivas se verían muy afectadas.
Respecto a la economía española, el PIB ha crecido en el conjunto de 2025 un 2,8%, 0,7 p.p. menos que en 2024, debido a la aportación negativa del saldo exterior neto, a consecuencia del mayor crecimiento de las importaciones que de las exportaciones. Por el contrario, la demanda interna ha tenido una mayor contribución, creciendo a mayor ritmo que en 2024 tanto el consumo privado como la inversión, sobre todo en maquinaria y bienes de equipo.
Según las proyecciones del Banco de España, la revisión de los supuestos técnicos y, especialmente, el repunte de los precios energéticos restaría cuatro décimas al crecimiento del PIB en 2026, aunque las medidas adoptadas para mitigar las consecuencias del conflicto contrarrestarían en gran medida esta revisión. De este modo, se estima un crecimiento del 2,3%, una décima más de lo proyectado en diciembre pero una menos de lo esperado antes del estallido de la guerra, pudiendo ser inferior en escenarios más adversos.
Evolución reciente de la economía cántabra
Según los datos de la Contabilidad Trimestral del Instituto Cántabro de Estadística (ICANE), el ritmo de crecimiento de la economía se moderó en la segunda mitad de 2025, aumentando el PIB un 0,4% tanto en el tercer como en el cuarto trimestre del año. En términos interanuales, el crecimiento fue del 2%.
Desde la perspectiva de la demanda, este crecimiento se sustenta, en gran medida, en el consumo privado, creciendo tanto las matriculaciones de turismos como las ventas minoristas a mayor ritmo en la segunda mitad de 2025 y por encima del promedio nacional. Por su parte, las matriculaciones de vehículos de carga y la producción industrial de bienes de equipo apuntarían a un mayor dinamismo de la inversión empresarial en 2025, aunque el ritmo de aumento se habría desacelerado en el segundo semestre, al igual que la inversión residencial, aunque las compraventas de viviendas han seguido creciendo por encima de la media nacional, registrando los precios el mayor crecimiento del conjunto nacional en el cuarto trimestre del año.
En lo que se refiere a la demanda exterior, el valor de las exportaciones de bienes ha descendido un 5,3% en 2025 (0,7% en España), afectado por las tensiones comerciales. Esto se ha debido, fundamentalmente, al menor valor exportado de máquinas y aparatos mecánicos, manufacturas de fundición de hierro y acero, productos químicos y aparatos y material eléctricos. Por el contrario, las exportaciones de automóviles y componentes (algo más del 15% del valor exportado) han crecido casi un 20%, en parte por efecto de los precios. Cantabria es la comunidad autónoma que ha registrado un mayor descenso en el valor exportado a EE. UU., aunque es una de las que menos exporta a este país, disminuyendo también las ventas a Francia, Alemania o Reino Unido.
Desde la óptica de la oferta, el crecimiento del PIB a lo largo de 2025 se ha sustentado, en gran medida, en el sector servicios, que ha crecido un 0,4% en el cuarto trimestre, moderándose ligeramente su aportación al crecimiento trimestral, aunque los servicios de no mercado (-0,1%) han supuesto una contribución ligeramente negativa, al igual que el sector agrario (-0,1%).
En el conjunto de 2025, la economía cántabra ha crecido un 2,1% (2,8% en España), 0,4 p.p. menos que en 2024. Este crecimiento se ha apoyado sobre todo en el sector servicios (2,6%), dado su peso en el PIB, aunque ha sido la construcción el sector que más ha crecido en términos relativos (4,3%). Por su parte, el valor añadido en la industria se ha incrementado en un 1,5%, mientras que el sector agrario ha disminuido (-1,5%).
En lo que respecta al mercado de trabajo, el empleo ha seguido creciendo en 2025, moderándose el ritmo de aumento en la segunda mitad del año. En el promedio del año, la afiliación a la Seguridad Social creció un 2%, una tasa ligeramente superior a la de 2024 pero algo por debajo de la media nacional, manteniéndose en torno al 1,5% el aumento en los primeros meses de 2026. A excepción del sector agrario, el empleo creció en 2025 de forma generalizada, con aumentos más destacados en educación, sanidad, construcción, hostelería o transporte.
Según cifras de la EPA, el aumento del empleo en 2025 se ha debido al incremento de la ocupación entre la población extranjera, aunque en el cuarto trimestre (1,9% en términos interanuales) también aumentó el empleo entre nacionales. Asimismo, el ligero crecimiento de la población activa en el pasado año, menos intenso en el segundo semestre, se ha debido únicamente a la población extranjera. Por su parte, el número de parados se ha reducido con mayor intensidad en 2025, situándose la tasa de paro a finales de año en el 6,8% (9,9% en España), la más baja del conjunto nacional.
Previsiones económicas de Cantabria para 2026 y 2027
En cuanto a 2027, las primeras estimaciones de Analistas Económicos sitúan la tasa de crecimiento del PIB en el 1,6% (1,8% en España). Los riesgos para estas perspectivas se inclinan a la baja, con tasas que podrían ser inferiores en un escenario marcado por un conflicto en Oriente Medio más intenso y duradero.
Se estima que el número de ocupados crezca un 0,9% en el promedio de 2026, un aumento sustentado sobre todo en el sector servicios. Por su parte, el número de parados mantendría su trayectoria descendente, mientras la población activa seguiría creciendo, reduciéndose la tasa de paro hasta el 6,9%. Esta tasa disminuiría de nuevo en 2027, hasta el 6,4% en media anual (9,5% en España), estimándose un aumento del empleo del 1,2%.
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